光緒十八年十月初九日/公元1892年11月27日《申報》：

昔者，伏羲制棘幣，神農造貨布，黃帝制金刀，幣之制未嘗及乎銀也。秦并天下幣為二等，而珠玉、銀錫、龜貝之屬為器飾，不以為幣。漢武始造白金三品，尋廢不行，蓋古不以銀為幣，書史所稱千金為壽，皆言黃金而非銀也。而黃金之用，獨盛于漢，漢初以黃金四萬斤，與陳平間楚，其用如此所積，可知梁孝王臨死，府庫尚有黃金40余萬斤。吳國懸賞斬大將者黃金50斤，以次，賞金各有差等，王國尚爾，天府有不待言者矣。且當時治郡有聲，則增秩賜金，復有功臣不時之賞，費用浩繁，不聞告乏數十斤之賜甚多，不勝枚舉。如黃霸嚴助尹翁等動與百斤，周勃賜五十斤，霍光前后所賜，至七千斤。

王莾之末，省中黃金尚積60萬斤，董卓郿塢亦不可勝數，當時黃金為獨多，物之聚散盛衰，固各有其時也，多則賤而少則貴焉。五金之中，黃金為貴，天下之理以至貴者為尚，必其貴者不可多得，而后，舍其上而求其次，故黃金有余，則銀之用不盛，黃金不足，而銀之用始廣。自漢以前，有金以資其流通，則銀自退處于無用。

至今日，上下通行，一以銀為歸者，誠以金既不足，不得不以銀濟其窮也。然則金多則用金，金少則用銀，法制變通，原有因時制宜之理，而不可墨守成法，拘執舊章明矣。若是，則吾于今日歐西之用金銀，蓋不能無議焉。

按英國向用金鎊，又恐為值過昂，未易通行，復以鑄為先令。每金1鎊準換20先令，無漲無落，折閱整齊劃一，立法可稱盡善。然至于今日而其弊有難以一端盡者，吾試得而備言之，蓋每1先令計銀1錢6分，20先令計銀3兩有2錢。曩時，金價不及今時之貴，英金1鎊，初時于粵東僅兌鷹洋4.5圓，以后，由漸加多，然至多約不過中國銀4兩，以先令之輕重與中國銀數之輕重衡之，中國已陰虧銀8錢矣。今也金日益少而金價日益貴，英金1鎊約需中國銀5兩，而彼20先令仍得抵1鎊英金，是彼以3兩2錢之銀，可易我銀5兩矣。

不特此也，為價不滿1鎊者，動以先令計算，3先令10邊尼可抵我中國銀1兩，是則中國之陰受其虧，不更大于昔日乎？

夫同一銀也，鑄為先令，則雖輕而獨見為貴，非先令則雖重而猶見為賤，是豈得其平也哉？，且金貴而先令亦隨之而貴，是不以銀質先令真將以金視先令矣。貴賤無等輕重無分，又嗚呼可哉？若是者，中國固蒙其害，而英國亦未必享其利也。蓋先令但行之于英國而未嘗行之于中國，銀則但行于中國而未嘗行之于英國，截然不相同也。

英國商人至中國貿易者，必先以彼之先令易我之銀，然后可以經營商務，及一旦獲利而返故國，仍必以我之銀易彼之先令，然后可以通行無礙，則出爾反爾，為法自斃，其中暗耗，有不待明言者矣，此非害之顯然可述者乎？如有洋貨售金1鎊者，中國向時第以銀洋4.5圓或5圓購之，即復加增多至4兩而止矣，今則須以銀5兩購之，是金貴而貨亦隨之而貴，洋貨之銷路必因此而生阻滯，此用金而不知變通之弊也。

考英國曩時鑄錢，亦用金銀銅三品，通行于阛阓間，顧銅錢之用獨少，其所以盛行金鎊者，以新舊金山產金極旺，開采宏富，積金充韌，亦猶我中國漢時黃金獨盛之際，故舍銀而用金。今也，金鎊少而先令多，名為用金而其實不啻用銀也。

夫用銀不足為病，惟以銀鑄之先令，隨金鎊而漲其價，所以成今日之弊。然則欲祛其弊，如之何而可？蓋莫若金銀各自為價，金貴而先令不隨之而貴，每金1鎊不必定換20先令。先令之多寡，視金價之貴賤而差等之，然后無所偏倚，中外交受其利。近日美國倡議會，俄法諸國于比利時所議，亦系此事，目前雖未經會議，然茍能兼收而聽集思廣益，必有善法以處乎其間，興利而除弊，可拭目俟之，而余之所言，亦比于千慮一得云爾。